Z2_1z3.pdf

(1171 KB) Pobierz
<!DOCTYPE html PUBLIC "-//W3C//DTD HTML 4.01//EN" "http://www.w3.org/TR/html4/strict.dtd">
Prognozowanie długoterminowych
przepływów pienięŜnych
w ramach projektów i ocena ich
opłacalności
Program
•
Istota inwestycji i projektów
•
co to jest inwestycja,
•
inwestycja a koszt
•
co to jest projekt, jego rodzaje i cechy
•
Prognozowanie przepływów pieniężnych w ramach projektów
•
Miary i wskaźniki w ocenie projektów inwestycyjnych
opracowanie:
•
Ryzyko w projektach inwestycyjnych
Marcin Michalak
Katedra Rachunkowości
Wydział Zarządzania UŁ
1
2
Co to jest inwestycja?
Inwestycja a koszt?
•
•
Inwestycja (inwestowanie) to wyrzeczenie się bieżącej konsumpcji
na rzecz przyszłych i z reguły niepewnych korzyści.
O inwestycji mówimy w kontekście bieżącego ponoszenia
nakładów w celu uzyskania przyszłych korzyści.
•
Inwestycja to bieżące wyrzeczenie się pieniędzy lub innych
zasobów własnych w oczekiwaniu, że przyszłe dochody z
inwestycji będą wystarczająco atrakcyjne, aby uzasadnić nasze
wyrzeczenie, uwzględniając ryzyko związane z tą inwestycją.
¡ Decydując się na inwestycję dobrowolnie rezygnujemy z korzyści,
jakie uzyskalibyśmy nie dokonując inwestycji (koszty utraconych
korzyści).
¡ Dokonując inwestycji przyjmujemy, że korzyści z których rezygnujemy
są mniejsze niż te, których oczekujemy po zakończeniu inwestycji,
biorąc pod uwagę ryzyko towarzyszące inwestycji.
K
K
K
K
N
•
O kosztach mówimy w sytuacji, gdy nakłady ponoszone są w tym
samym okresie, w którym mają zostać osiągnięte wynikające
z nich korzyści.
K
N
K – korzyść
N nakład
3
4
835280669.051.png 835280669.062.png 835280669.073.png 835280669.084.png 835280669.001.png 835280669.002.png 835280669.003.png 835280669.004.png 835280669.005.png 835280669.006.png 835280669.007.png 835280669.008.png 835280669.009.png 835280669.010.png 835280669.011.png 835280669.012.png 835280669.013.png 835280669.014.png 835280669.015.png 835280669.016.png 835280669.017.png 835280669.018.png
Co to jest projekt?
Cechy projektu:
•
Zgodnie z definicją Project Management Institute (PMI) projekt
jest to ograniczony w czasie wysiłek podejmowany w celu
wytworzenia unikatowego wyrobu lub usługi.
1. realizowane zadanie powinno mieć charakter niepowtarzalny i
unikatowy, zarówno na etapie koncepcji, jak i samej realizacji,
2. wykonanie projektu powinno dawać określony efekt,
3. cele projektu powinny być specyficzne, a także określone w
kategoriach:
1. czasu,
2. kosztu
3. parametrów jakościowych,
4. faza realizacji projektu nie powinna zależeć od pozostałej
działalności przedsiębiorstwa,
5. projekt odznacza się najczęściej sporą złożonością, dużym
zakresem i skalą działania, a także znaczną wartością
zaangażowanych zasobów,
•
Rozwijając nieco tę definicję można stwierdzić, że projekt jest
ukierunkowaną na cel sekwencją działań:
1. mającą wyraźny początek i koniec określony w czasie,
2. określoną pod względem wymaganych zasobów i oczekiwanych efektów.
Ten zbiór działań lub prac jest wydzielony z toku codziennej rutynowej działalności,
realizowany równolegle z nią lub z całkowitym jej pominięciem .
•
Zgodnie z metodyką PRINCE2 projekt jest to środowisko
zarządzania stworzone w celu dostarczenia jednego lub więcej
produktów biznesowych, stosownie do specyficznych wymagań
biznesu.
5
6
Cechy projektu:
Rodzaje projektów (wybrane klasyfikacje)
organizacja zasobów oraz działań powinna odzwierciedlać
specyfikę zadań, jakie należy wykonywać,
Ze względu na cel projektu:
¤ projekty rozwojowe (ekspansji) – mające na celu rozwój
przedsiębiorstwa, np. poprzez wprowadzenie na rynek nowego
produktu, zdobycie nowego rynku itp.,
¤ projekty odtworzeniowe – konieczne są dla utrzymania bieżącej
działalności lub na przykład dla obniżenia kosztów firmy, np.
wymiana maszyny,
¤ projekty dostosowawcze – mają na celu dostosowanie działań
firmy do zmiennych norm lub regulacji prawnych, np. związane z
obniżaniem emisji substancji szkodliwych dla środowiska,
¤ projekty z zakresu badań i rozwoju , czyli projekty badawcze
nastawione na tworzenie nowych produktów i technologii, są z
reguły obarczone największym ryzykiem i niepewnością.
9.
projekt powinien być ograniczony w czasie, posiadać określony
początek i koniec, a jego wykonanie związane jest z presją
czasową – ilość czasu powinna być ustalona z góry i
kontrolowana,
10.
realizacja każdego projektu związana jest z ponoszeniem
określonych kosztów, a jednocześnie występują ograniczone
możliwości jego finansowania (deficytowość zasobów).
11.
7
8
835280669.019.png 835280669.020.png 835280669.021.png 835280669.022.png 835280669.023.png 835280669.024.png 835280669.025.png 835280669.026.png 835280669.027.png 835280669.028.png 835280669.029.png 835280669.030.png 835280669.031.png 835280669.032.png
Rodzaje projektów (wybrane klasyfikacje)
Rodzaje projektów (wybrane klasyfikacje)
Ze względu na wzajemne powiązania:
•
niezależne
•
komplementarne
•
substytucyjne
•
wykluczające się
Ze względu na beneficjenta produktu projektu:
•
zewnętrzne
•
wewnętrzne
9
10
Zasoby projektu
Zasoby projektu
•
Realizacja projektu wymaga pozyskania i wykorzystania
odpowiednich zasobów. Zasoby te są zużywane trakcie
wykonywania kolejnych działań zmierzających do uzyskania
zamierzonego efektu projektu.
•
Wyrażona w pieniądzu wartość zasobów zużytych do projektu
określana jest mianem kosztw projektu lub nakþadw na
projekt .
Zużycie zasobów w poszczególnych
fazach dla typowego projektu
Zużycie zasobów w poszczególnych
fazach w projektach marketingowych
11
12
835280669.033.png 835280669.034.png 835280669.035.png 835280669.036.png 835280669.037.png 835280669.038.png 835280669.039.png 835280669.040.png 835280669.041.png 835280669.042.png 835280669.043.png 835280669.044.png 835280669.045.png 835280669.046.png 835280669.047.png 835280669.048.png 835280669.049.png 835280669.050.png
Źródła pozyskania zasobów
Parametry projektu
Przedsiębiorstwa mogą pozyskać zasoby potrzebne do realizacji
projektu na trzy podstawowe sposoby:
•
1. zakres (Z),
2. wymagania jakościowe (W),
3. czas realizacji (C),
4. koszty realizacji (K).
uzyskując dostęp do zasobów z otoczenia specjalnie na potrzeby
wykonania projektu – np. poprzez zakup potrzebnych materiałów,
zatrudnienie pracowników na czas projektu, dzierżawę maszyn,
zużycie energii,
•
przesuwając do projektu zasoby będące w trwałej dyspozycji
przedsiębiorstwa – np. poprzez delegowanie zatrudnionych na
stałe pracowników do wykonania konkretnego projektu, czasowe
udostępnienie dla celów projektu posiadanych lokali, maszyn,
urządzeń i oprogramowania,
•
wykorzystując zasoby obce poprzez zlecanie wykonania
wybranych działań podwykonawcom.
13
14
Cykl Ŝycia projektu
Cykl Ŝycia projektu
•
Zgodnie z metodyką Amerykańskiego Instytutu Zarządzania
Projektami cykl życia projektu obejmuje następujące etapy:
1.
Przepływy pieniężne
netto
inicjalizacja projektu,
Korekta z tytułu
wpływów ze sprzedaży
pozostałości składnia
aktywów.
planowanie,
2.
realizacja,
3.
zamknięcie projektu
4.
•
Powyższy model umożliwia określenie:
1.
czas
początku i końca projektu w rozumieniu zadaniowym, ale również
wyznacza przedział czasu na jego realizację;
Wprowa-
dzenie
wzrost
dojrzałość schyłek
wycofanie
kolejności i stopienia angażowania niezbędnego potencjału, co w
praktyce oznacza, iż uzyskuje się rozkład nakładów na jego realizację
w czasie.
2.
•
Pomaga to w określeniu zakresu i rodzaju działań, jakie powinny
być wykonywane na danym etapie, oraz wskazaniu wykonawców,
osób odpowiedzialnych oraz źródeł finansowania projektu.
Rachunek cyklu Ż ycia
15
16
835280669.052.png 835280669.053.png 835280669.054.png 835280669.055.png 835280669.056.png 835280669.057.png 835280669.058.png 835280669.059.png 835280669.060.png 835280669.061.png 835280669.063.png 835280669.064.png 835280669.065.png 835280669.066.png 835280669.067.png 835280669.068.png 835280669.069.png 835280669.070.png 835280669.071.png 835280669.072.png
Prognozowanie przepływów pienięŜnych w
ramach projektów (główne zasady):
Prognozowanie przepływów pienięŜnych w
ramach projektów (główne zasady):
1. precyzyjne ustalenie harmonogramu (struktury czasowej) realizacji
projektu,
2. oszacowanie spodziewanych efektów finansowych projektu
– przychodów i wpływów generowanych przez projekt,
3. oszacowanie nakładów niezbędnych do realizacji projektu:
a. nakłady dodatkowe
b. koszty (wydatki) alternatywne
c. koszty (wydatki) zapadłe
4. oszacowanie ryzyka i kosztu finansowania działalności (WACC)
Kwestie do rozstrzygnięcia:
1. wpływy i wydatki czy przychody i koszty,
2. przepływy nominalne (w cenach stałych) czy realne,
3. realna czy nominalna stopa dyskontowa,
4. nakład w okresie „O” czy w terminie płatności rat kredytowych.
Marcin Michalak
17
Marcin Michalak
18
Prognozowanie przepływów pienięŜnych w
ramach projektów (główne zasady):
Szacowanie strumieni pienięŜnych
metodą pośrednią – ogólna struktura:
realna a nominalna stopa dyskontowa
Oprocentowanie kredytu wynosi 24%, a inflacja 10%.
Jaki procent odsetek trzeba zapłacić realnie?
Przychody ze sprzedaży
koszty zmienne + koszty stałe ã w tym amortyzacja
podatki
+ amortyzacja
wydatki inwestycyjne
przyrost kapitału obrotowego (+upłynnienie kapitału obrotowego)
+ wartość rezydualna przedmiotu inwestycji
Przepływy pieniężne netto
(1+ Kn ) = (1+ Ki ) * (1+ Kr )
gdzie: Kn – stopa nominalna,
Ki – stopa inflacji,
Kr – stopa realna.
Gdyby oprocentowanie kredytu było równe wskaźnikowi inflacji, czyli 10%, to
po roku należało by spłacić 110 zł. A w rzeczywistości trzeba zapłacić 124 zł.
W takim razie o ile procent więcej należy zapłacić?
124 / 110 = 1,127 ,
czyli realnie należy bankowi oddać o 12,7% więcej niż od niego dostaliśmy.
Marcin Michalak
19
Marcin Michalak
20
835280669.074.png 835280669.075.png 835280669.076.png 835280669.077.png 835280669.078.png 835280669.079.png 835280669.080.png 835280669.081.png 835280669.082.png 835280669.083.png 835280669.085.png 835280669.086.png 835280669.087.png 835280669.088.png

Plik z chomika:

Inne pliki z tego folderu:

Inne foldery tego chomika:

Zgłoś jeśli naruszono regulamin